שיקולי מיסוי בהשקעות פרטיות עבור משקיעים כשירים

משקיע כשיר השוקל כניסה להשקעות אלטרנטיביות נדרש להבין את מערכת המיסוי החלה על אפיקים אלו, שכן היא שונה במספר היבטים מהותיים ממיסוי ניירות ערך סחירים. המבנה המשפטי של רוב הקרנות הפרטיות, המאורגנות כשותפויות מוגבלות, יוצר השלכות מס ייחודיות שיש להביא בחשבון בעת קבלת החלטות השקעה. תכנון מס נכון עשוי להשפיע משמעותית על התשואה נטו למשקיע.

מבנה השותפות והשקיפות המיסויית

קרנות השקעה פרטיות בישראל מאורגנות בדרך כלל כשותפויות מוגבלות, שבהן המשקיעים משמשים כשותפים מוגבלים והקרן מנוהלת על ידי שותף כללי. מבחינה מיסויית, שותפות היא גוף שקוף, כלומר ההכנסות וההוצאות מיוחסות ישירות לשותפים בהתאם לחלקם בשותפות. משמעות הדבר היא שהמשקיע הכשיר ממוסה ישירות על חלקו ברווחי הקרן, ללא שכבת מיסוי נוספת ברמת הקרן עצמה.

יתרון השקיפות מתבטא בכך שאופי ההכנסה נשמר בעת זרימתה לשותפים. כך, רווח הון שנוצר ברמת הקרן ממוסה כרווח הון גם בידי המשקיע, ודיבידנד שהתקבל ממוסה כדיבידנד. שיעורי המס השונים החלים על סוגי הכנסות שונים נשמרים, מה שעשוי להיות יתרון משמעותי בהשוואה להשקעה דרך חברה.

שיעורי המס העיקריים

רווחי הון ממכירת נכסי הקרן חייבים במס בשיעור של 25% על הרווח הריאלי עבור יחיד שאינו בעל מניות מהותי. במקרה של בעל מניות מהותי, המחזיק ב-10% או יותר מזכויות הקרן, שיעור המס עולה ל-30%. הכנסות מדיבידנד חייבות אף הן במס בשיעור של 25% או 30% בהתאם לסטטוס המשקיע.

בנוסף, יש להביא בחשבון את מס היסף על הכנסות גבוהות. נכון לשנת 2025, הכנסה שנתית העולה על כ-721 אלף שקל חייבת במס יסף בשיעור של 5%, המתווסף לשיעורי המס הרגילים. עבור משקיעים כשירים, שמעצם הגדרתם הם בעלי הכנסות גבוהות, מס היסף מהווה שיקול מהותי בתכנון ההשקעה.

משקיעים כשירים ושיקולי תזמון וקיזוז הפסדים

אירוע המס בהשקעות פרטיות מתרחש במועד מימוש ההשקעה או במועד חלוקת רווחים, ולא במועד עליית הערך. לאור אופק ההשקעה הארוך האופייני לקרנות פרטיות, של שבע עד עשר שנים, נוצרת דחיית מס משמעותית. דחייה זו מאפשרת למשקיע ליהנות מצמיחת הערך ללא שחיקה שוטפת בגין מיסוי.

הפסדי הון שנוצרים בקרן ניתנים לקיזוז כנגד רווחי הון אחרים של המשקיע, אולם לא כנגד הכנסה רגילה. יש לציין כי קיזוז הפסדים בין שנות מס שונות מחייב הגשת דוח שנתי לרשות המסים, שכן הקיזוז אינו מתבצע באופן אוטומטי כפי שקורה בחשבון מסחר בבנק.

השקעות בחו"ל ומניעת כפל מס

השקעות בקרנות פרטיות הפועלות בחו"ל מעלות סוגיות מיסוי בינלאומי. ישראל חתומה על אמנות למניעת כפל מס עם מדינות רבות, המאפשרות זיכוי מס זר כנגד המס הישראלי. יחד עם זאת, אמנות אלו אינן תמיד מכסות את מלוא המס ששולם בחו"ל, ולעיתים נדרש תכנון מוקדם כדי למזער את נטל המס הכולל.

בהשקעות נדל"ן בחו"ל, למשל, קיימת חשיפה למס מקומי על שכר דירה ועל רווחי הון במכירה. המשקיע הישראלי יהיה זכאי לזיכוי על המס ששולם במדינה הזרה, אך עליו לוודא שהמבנה המשפטי של ההשקעה מאפשר ניצול מיטבי של הזיכוי.

ניכוי מס במקור

בהשקעות פרטיות, ניכוי המס במקור מתבצע באופן שונה מניירות ערך סחירים. בקרנות המאורגנות כשותפויות, השותף הכללי אחראי לדווח לרשות המסים על חלקו של כל שותף ברווחים, אך לא תמיד מבוצע ניכוי מס במקור בעת חלוקת הרווחים. במקרים אלו, המשקיע נדרש לשלם את המס במסגרת הדוח השנתי ולהקפיד על הפרשה עצמאית למס.

בהשקעות בחו"ל, ניכוי מס במקור עשוי להתבצע במדינת המקור. לדוגמה, בארה"ב מנוכה מס במקור בשיעור של 30% על דיבידנדים המשולמים למשקיעים זרים, אך אמנת המס בין ישראל לארה"ב מפחיתה שיעור זה ל-25% במרבית המקרים. המשקיע זכאי לזיכוי על המס שנוכה בחו"ל כנגד חבות המס בישראל, בכפוף להגשת מסמכים מתאימים. חשוב לוודא קבלת אישורי ניכוי מס מהקרן או מהגורם המשלם, שכן ללא תיעוד מתאים לא ניתן יהיה לקבל את הזיכוי.

סיכום

תכנון מס מושכל בהשקעות פרטיות מחייב הבנה של מספר רבדים: מבנה השותפות, סיווג ההכנסות, שיעורי המס החלים ואפשרויות הקיזוז. מומלץ למשקיע כשיר השוקל השקעה משמעותית בקרנות אלטרנטיביות להיוועץ עם יועץ מס המתמחה בתחום, על מנת להתאים את מבנה ההשקעה לנסיבותיו האישיות. תכנון נכון עשוי להקטין את נטל המס ולשפר משמעותית את התשואה נטו לאורך זמן.