מושגים וידע

תשקיף למשקיעים פוטנציאליים המפרט, בין השאר, את מטרת הקרן ומדיניות ההשקעות שלה, סיכוני ההשקעה ותנאי ההשקעה בה. התשקיף בעולם האלטרנטיבי משמש, בין

תשואה מועדפת היא התשואה המינימלית שמנהל קרן נדרש להשיג טרם שיתחיל לגבות דמי הצלחה. אם, למשל, התשואה המועדפת היא 8%, והקרן השיגה

תשואה היא ההכנסה המוחזרת על השקעה, כגון הריבית המתקבלת מהחזקת נייר ערך. התשואה מתבטאת בדרך כלל בשיעור אחוז שנתי המבוסס על עלות

ה-IRR הוא מדד ביצועים המבטא את שיעור התשואה שבו תזרימי המזומנים היוצאים של קרן שווה לתזרים שלה במונחי ערך נוכחי. במילים אחרות,

תקופת נעילה היא תקופת הזמן שבו משקיעים בקרן אינם רשאים לפדות את החזקתם. קיימת אפשרות לתקופת נעילה רכה, לפיה משקיעים יכולים לבצע

התקופה ממועד הקמת הקרן ועד לשלב שבו הקרן מיצתה את השקעותיה בנכסי הבסיס (בדרך כלל בין 3-6 שנים ממועד הקמתה).

התקופה ממועד הקמת הקרן ועד למועד הסגירה הסופית.

התשואה למשקיע הסופי, כלומר שיעור התשואה התקופתית שהניבה הקרן לאחר הוצאות דמי ניהול והצלחה (והוצאות אחרות ברמת הקרן).

התשואה התקופתית שהניבה הקרן.

כל שותף בשותפות שהוא אינו השותף הכללי. השותף המוגבל מוגבל באחריותו על השותפות בדומה לבעל מניות בחברה בע"מ. משקיע בקרן שמאוגדת כשותפות

רכישת גרעין שליטה בחברה. אם הנתח נרכש על ידי הנהלת הפירמה, זה ידוע כרכישה (acquisition) ואם משתמשים ברמות גבוהות של חוב למימון

מצב בו חברה רוכשת מניות של עצמה / שותפות רכשת את חלקו של השותף המוגבל. רכישה עצמית מאפשרת, למעשה, למשקיע בקרן אלטרנטיבית

קרן שאינה סגורה, היינו שלא נקבע לה מראש תאריך סיום פעילות. הקרן ניתנת לפדיון מעת לעת.

קרן בעלת משך חיים מוגדר (לרוב 10 שנים). הקרן פתוחה למשקיעים חדשים רק בזמן גיוס ההשקעות (עד ל- Final Close). קרן זו

קרן הזנה היא מכשיר פיננסי, בד"כ שותפות מוגבלת, שמאגדת כספים של משקיעים, ומשקיעה את הכספים הללו בקרן הבסיס. קרן הבסיס היא הקרן שמבצעת הלכה למעשה את ההשקעות. קרן ההזנה היא למעשה צינור הזנה בין משקיעים לבין קרן הבסיס.

קרן השקעות אלטרנטיבית, המשקיעה בעיקר בחברות שאינן נסחרות בציבור (בבורסה). תחום השקעות ה-PE כולל קרנות ומשקיעים שמשקיעים בחברות שאינן נסחרות בציבור, או

סוג של קרן הון פרטי, המשקיעה לרוב בחברות הזנק בשלבים מוקדמים מאוד של חייהן מתוך ציפייה לצמיחה ארוכת טווח. ההשקעה בחברות בשלביהן

קרן המאגדת כספי משקיעים שונים, ומאפשרת בכך השקעה מאוחדת בקרן בסיס. קרן הגישה אינה מבצעת השקעות באופן עצמאי, אלא משקיעה בקרן הבסיס,

קרן השקעות אלטרנטיבית, שבדרך כלל משתמשת בטכניקות גידור סיכונים ובמינוף. קרנות הגידור נוטות לבצע חלק ניכר מהשקעותיהן בנכסים סחירים.

קרן השקעות שלפחות אחד משותפיה הוא קרן גישה (Feeder). קרן הבסיס היא קרן השקעות "קלאסית" המבצעת בד"כ השקעות באופן ישיר (להבדיל מקרן

קרן השקעות המשלבת בין תנאי השקעה בקרן המאפיינים קרן גידור לבין פעילות השקעה של הקרן המאפיינת קרן הון פרטי. הקרן מתאפיינת בדרך

הודעה של מנהל הקרן למשקיעים על מזומן הנדרש למימון השקעות או עמלות והוצאות. בניגוד לקרנות נאמנות, לפיהן משקיע מכניס את כספו לקרן

תופעה שבה הפסד ראשוני מלווה ברווח משמעותי. מוצג בדרך כלל כגרף קווי הממחיש כיצד הון זורם למנהל קרן בשנים הראשונות של קרן,

מדד לתנודתיות, המשמש, לעתים קרובות, כאומדן לסיכון ההשקעה בקרן. סטיית התקן מודדת את המידה שבה הביצועים החודשיים הבודדים של קרן שונים מממוצע

שלב שבו סכום כסף מסוים מגויס על ידי קרן הון פרטית. בהתאם לקרן ולגודל היעד שלה, יכולה להיות סגירה אחת או כמה

מונח המציג ירידת המחירים בין שיא לשפל. נמדד לרוב באחוזים % מהשיא.

מדד למידה שבה שני ניירות ערך נעים זה ביחס לזה. בקרנות גידור, הוא משמש לעתים קרובות כדי להשוות התנועה של קרן על

שותף בקרן אשר מוסמך לבצע השקעות בשמה. על השותף המנהל מוטלת אחריות בלתי מוגבלת לחובות והתחייבויות הקרן וכן הזכות לנהל את פעילות

מנגנון השלמה לדמי הצלחה (Catch-Up) מתייחס למצב בו מנהל קרן מקבל פיצוי מלא בשיעור המוסכם, לאחר שהמשקיעים קיבלו את שיעור התשואה המועדפת

מנגנון הגנה מפני גביית יתר של דמי הצלחה. "סימן המים הגבוה" מייצג את שיא הערך של שווי נכסים נקי אליו הגיעה החזקתו

יחס זה מחושב על ידי חלוקת יתרת שווי הנכסים הנקי של הקרן בתוספת החלוקות המצטברות שהוחזרו, בסכום ההון הכולל ששולם עבור השקעות,

מכפיל שמראה כמה שולם למשקיעים. מכפיל המימוש נקרא כך כי הוא מודד את התשואה שממומשת או מוחזרת מההשקעה. מכפיל המימוש מחושב על

שימוש שעושה מנהל השקעות בכסף (הלוואות) או ניירות ערך בהשאלה להגדלת התשואה הפוטנציאלית של קרן. ניתן להסתכל על מינוף קרן גידור בשתי

מימון קצר טווח על ידי בנקים לקרנות הון פרטיות כדי לגשר על הזמן שבין מועד ביצוע ההשקעה על ידי הקרן לבין קבלת

מונח נפוץ לבחינת פעילות הקרן במהלך כל חייה מאז הקמתה.

תשואה עודפת ליחידת סיכון (תנודתיות). זהו מדד המשקף תשואה מנוטרלת סיכון של הקרן. השארפ מחושב על ידי חלוקת ההפרש שבין תשואת הקרן

דומה לשארפ, אך מתייחס לסטיות התקן של התשואות השליליות של הקרן בלבד. הסורטינו מחושב על ידי חלוקת ההפרש שבין תשואת הקרן לריבית

שיעור המבטא ביצועים של הקרן ביחס למדד ייחוס מסוים, בתקופה שבה אותו מדד השיג תשואה חיובית בלבד (Upside participation) או שלילית בלבד

עוקב אחר הסכום הכולל של ההון שמוערך או מומש מתחת לעלות (מתחת ל-1.0x) בקרן, מתוך סך ההון המושקע. יחס הפסד הוא אחד

חשיפה נטו היא מדד לחשיפת הקרן לתנודות בשוק. חשיפה נטו מחושבת על ידי לקיחת ההפרש בין החשיפה של החברה בפוזיציות לונג לחשיפה

חשיפה ברוטו מתייחסת לסך המוחלט של השקעות הקרן ומציינת את החשיפה הכוללת של הקרן לשווקים הפיננסיים. חשיפה מחושבת על ידי הוספת הערך

זוהי הוראה במסמכי ההנפקה של קרן המאפשרת למנהל ההשקעות להגביל פדיונות. בקרן בה קיים חסם יציאה, רשאי מנהל הקרן בכל מועד פדיון

מונח נפוץ לכספים המחולקים למשקיעים בקרן לאורך תקופת ההחזקה (דיבידנד).

תשואות מזומנים שהמשקיעים מקבלים בחזרה מהשקעותיהם בקרן האלטרנטיבית ברגע שהקרנות הללו מרוויחות. אירוע של חלוקה יכול להיות מונע מכמה התרחשויות: למשל, חברה

חוב/אשראי פרטי הוא אשראי המוענק לחברות או פרויקטים על בסיס משא ומתן דו-צדדי. היא אינה נסחרת בציבור כמו איגרות חוב רבות, והיא

חוב ביניים הוא חוב לא מגובה שהוא זוטר מהחוב הבכיר. חובות ביניים קשורים לעתים קרובות לרכישות ו-Buyouts, שעבורן הוא עשוי לשמש לתעדוף

הסכום הכולל במזומן ממה שמשקיע מתחייב מראש לקרן. ההתחייבות הכוללת של קרן היא המצטבר של כל התחייבויות המשקיעים הבסיסיים שלה.

כאשר מלווים שאינם בנקים מעניקים הלוואות לחברות ללא מתווכים כמו בנק השקעות או ברוקר. היסטורית, בנקים היו מעניקים הלוואות לחברות. עם זאת,

הון פרטי הוא סוג של השקעה אלטרנטיבית ומורכב מהון שאינו רשום בבורסה ציבורית. פרייבט אקוויטי מורכב מקרנות ומשקיעים המשקיעים ישירות בחברות פרטיות,

חיוב חד פעמי שגובה מנהל ההשקעות או המפיץ בגין הטיפול ברישום ההשקעה. בדרך כלל 2%-3% מהתחייבות ההשקעה.