בישראל מוגדרים כמשקיעים כשירים כ-60 אלף משפחות בלבד, כ-2% עד 3% ממשקי הבית. סטטוס זה, הנקבע לפי מבחני סף של רשות ניירות ערך ודורש בין היתר נכסים נזילים בשווי 9.4 מיליון שקל או הכנסה שנתית של 1.4 מיליון שקל, פותח דלת להשקעות שאינן נגישות לציבור הרחב כמו קרנות גידור, הון סיכון והנפקות פרטיות. אך הגישה לבדה אינה מספיקה. ניהול תיק מתקדם דורש חשיבה שונה מהותית מניהול תיק מסורתי, במיוחד לאור השינויים המבניים שחלו בשווקים הפיננסיים בשנים האחרונות.
למה תיק 60/40 כבר לא מספיק?
המודל המסורתי של 60% מניות ו-40% אגרות חוב התבסס על ההנחה שמניות ואגרות חוב נעות בכיוונים מנוגדים, כך שכאשר מניות יורדות, אגרות החוב מספקות כרית ביטחון. אלא שהקשר הזה השתנה. בשנת 2022 למשל, שני סוגי הנכסים ירדו במקביל, ותיק 60/40 ספג הפסד של כ-16% בחצי שנה. לפי BlackRock, השינוי אינו זמני אלא מבני, ונובע מדינמיקת אינפלציה מתמשכת, אי ודאות במדיניות מוניטרית ואתגרי חוב ממשלתי גלובלי. Fidelity מצביעה על כך ש-6 מתוך 7 מדינות ה-G7 מתמודדות עם יחס חוב לתוצר של 100% ומעלה, מה שעלול להגביל את יכולת הממשלות להגיב למשברים עתידיים. ניתוח של Cambridge Associates מראה שהקצאת המניות הממוצעת של קרנות הקצבה בארצות הברית עלתה מ-51.7% ל-64.8% בין 2015 ל-2025, מה שמגביר את רגישות התיקים לתיקוני שוק.
אסטרטגיות מתקדמות עבור משקיעים כשירים
המפתח לניהול תיק מתקדם טמון בהקצאה משמעותית לנכסים אלטרנטיביים, אך למרבה ההפתעה, רוב המשקיעים עדיין לא מיישמים זאת. לפי סקר של BlackRock שבחן כ-24,000 תיקי יועצים, רק 18% מהם כוללים הקצאה להשקעות אלטרנטיביות, וגם בקרב אלה, ההקצאה הממוצעת עומדת על 8% בלבד. משקיעים מוסדיים מובילים, לעומת זאת, מקצים 15% עד 30% מהתיק לנכסים כמו הון פרטי, חוב פרטי, תשתיות ונדל"ן, כדי לשפר את התשואה מותאמת הסיכון ולהפחית מתאם לשוקי המניות. נתוני First Trust מראים שתיק המשלב 25% נכסים אלטרנטיביים השיג תנודתיות נמוכה יותר מתיק מסורתי על פני תקופה של 15 שנה, מבלי לפגוע בתשואה. אסטרטגיות מפתח כוללות שילוב קרנות גידור להגנה בשווקים יורדים, השקעה בתשתיות ליצירת תזרים יציב עם הגנה מאינפלציה, חוב פרטי כתחליף חלקי לאגרות חוב מסורתיות, והון פרטי לחשיפה לחברות בשלבי צמיחה שאינן נסחרות בבורסה.
מבט קדימה: 2026 ומעבר
Goldman Sachs מציינים כי 2026 דורשת פרספקטיבה חדשה לבניית תיקים, עם דגש על שילוב מתקדם בין שווקים ציבוריים לפרטיים. לפי JP Morgan, השווקים הפרטיים מוערכים כיום בכ-20 טריליון דולר, ו-Preqin צופה שהיקפם יגיע ל-24.5 טריליון דולר עד 2028. מגמה חשובה היא הנגשת ההשקעות דרך קרנות פתוחות, שנכסיהן הגיעו ל-427 מיליארד דולר בסוף 2024 וצפויים לחצות טריליון דולר עד 2029. במקביל, רשות ניירות ערך בישראל בוחנת הרחבה של הגדרת המשקיע הכשיר, מהלך שעשוי לפתוח את שוק ההשקעות האלטרנטיביות לעשרות אלפי משפחות נוספות. צוות iFunds מלווה משקיעים כשירים בבניית הקצאת נכסים מתקדמת המשלבת בין אפיקים מסורתיים לאלטרנטיביים, תוך התאמה לפרופיל הסיכון ולצרכי הנזילות של כל משקיע.