שנת 2022 הזכירה למשקיעים רבים עד כמה הם חשופים לתנודות השוק. מדד S&P 500 ירד בכ-18%, אגרות החוב ירדו במקביל, ותיק ההשקעות המסורתי שמשלב 60% מניות ו-40% אג"ח ספג ירידה של כ-16% במחצית הראשונה של אותה שנה בלבד, גרוע מתקופת המשבר הפיננסי הגדול של 2008. דווקא באותה תקופה סוערת, קרנות גידור הוכיחו את הערך המוסף שלהן כמרכיב מייצב בתיק ההשקעות. מדד HFRI, המשקף את ביצועי ענף קרנות הגידור, ירד באותה שנה בכ-4% בלבד, ואסטרטגיות מסוימות אף הציגו תשואות חיוביות דו-ספרתיות. הפער המשמעותי הזה מדגים מדוע משקיעים מוסדיים ממשיכים להגדיל את ההקצאה לקרנות גידור.
מדוע קרנות גידור שונות מהשקעות מסורתיות?
בניגוד לקרנות נאמנות מסורתיות שמוגבלות בעיקר לקנייה ואחזקה של ניירות ערך, קרנות גידור פועלות במגוון רחב של אסטרטגיות שמאפשרות להן להרוויח גם כאשר השווקים יורדים. היכולת למכור בחסר, להשתמש במכשירים נגזרים, לסחור במטבעות ובסחורות ולפעול בשווקים גלובליים מרובים מעניקה למנהלי הקרנות גמישות שאינה קיימת בהשקעות רגילות. הבדל מהותי נוסף הוא שקרנות גידור נמדדות על פי תשואה מוחלטת ולא יחסית למדד כלשהו, כלומר המטרה היא להניב רווח בכל תנאי שוק. בתמורה לגמישות הזו, קרנות הגידור גובות דמי ניהול ודמי הצלחה גבוהים יותר מהשקעות מסורתיות, ולכן בחירת מנהל מיומן היא קריטית.
אסטרטגיות שבולטות בתקופות ירידה
בשנת 2022, אסטרטגיות מאקרו גלובלי הובילו את הענף עם תשואה של כ-14% במדד HFRI 500 Macro. קרנות אלו מנצלות שינויים כלכליים רחבים כמו העלאות ריבית, תנועות מטבע ומגמות בשוקי הסחורות, ומסוגלות להתאים את הפוזיציות שלהן במהירות למשטר השוק החדש. אסטרטגיות עוקבות מגמה הציגו את שנתן הטובה ביותר בהיסטוריה, עם תשואות שהגיעו ל-20% ומעלה, בזכות מודלים כמותיים שזיהו מגמות ירידה במניות ובאגרות חוב ומגמת עלייה בסחורות ובדולר. גם אסטרטגיות שוק ניטרלי, שמאזנות בין פוזיציות קנייה ומכירה ושואפות לבטל את השפעת כיוון השוק, הצליחו לשמר ערך בתקופה הסוערת. קרנות ערך יחסי ניצלו את הפערים שנוצרו בתמחור נכסים פיננסיים כדי לייצר תשואה עם מתאם נמוך לשוק.
הביצועים לא נעצרו שם
מעבר להגנה בשווקים יורדים, קרנות גידור הפגינו ביצועים טובים גם בשנים שאחריה. בשנת 2024, הענף רשם תשואה ממוצעת של כ-10% עם אלפא חיובית של כ-2%, ובשנת 2025 נרשמו הביצועים הטובים ביותר מאז 2009 לפי HFR, כאשר סך הנכסים המנוהלים בענף חצה לראשונה את רף 5 טריליון הדולר. ברבעון השלישי של 2025 לבדו הושקעו בקרנות גידור כ-34 מיליארד דולר חדשים, ההזרמה הרבעונית הגבוהה ביותר מאז 2007. נתונים אלה משקפים את אמון המשקיעים המוסדיים בקרנות גידור ככלי חיוני לפיזור סיכונים ולהשגת תשואה מותאמת סיכון.
חשוב להבין שלא כל קרנות הגידור זהות. הפער בין הקרנות המצטיינות לקרנות החלשות עשוי להיות משמעותי, במיוחד בתקופות של לחץ בשווקים. בשנת 2022 למשל, עשירון הקרנות המוביל רשם תשואה ממוצעת של כ-35%, בעוד עשירון הקרנות החלש ביותר ירד ב-32%. לכן, בחירת הקרן הנכונה בהתאם לאסטרטגיה, לפרופיל הסיכון ולתנאי השוק היא קריטית. צוות המומחים של iFunds מלווה משקיעים בתהליך ניתוח ובחירת קרנות הגידור המתאימות ליעדי ההשקעה האישיים שלהם.