הבנק המרכזי בארה"ב החל בתהליך הורדת ריבית בספטמבר 2024, ומאז ביצע שש הפחתות שהביאו את הריבית מרמה של 5.25%-5.50% לרמה של 3.50%-3.75% נכון לתחילת 2026. בישיבת ינואר 2026 החליט הפד להשהות את ההורדות, אך השווקים מתמחרים כשתי הפחתות נוספות במהלך השנה, שעשויות להביא את הריבית לסביבת 3% עד סוף 2026. סביבת הריבית המשתנה משפיעה על כלל אפיקי ההשקעה, אך ההשפעה על השקעות אלטרנטיביות מורכבת במיוחד ומשתנה מאפיק לאפיק.
קרנות הון פרטי נהנות מרוח גבית
תחום ההון הפרטי הוא מהנהנים המרכזיים מסביבת ריבית יורדת. בעשור שבין 2010 ל-2021, כשהריבית הייתה אפסית, התחום חווה פריחה חסרת תקדים. העלאות הריבית בשנים 2022 ו-2023 האטו את הפעילות באופן חד, עם ירידה בשווי החברות, קשיים במימוש השקעות ותשואות נמוכות ביחס לממוצע ארוך הטווח. כעת הסימנים החיוביים ברורים: לפי נתוני EY, היקף עסקאות ההון הפרטי עלה ב-57% בשנת 2025, וכ-79% ממנהלי הקרנות צופים המשך עלייה בפעילות הרכישות במחצית הראשונה של 2026. עלויות מימון נמוכות יותר מגדילות את תזרימי המזומנים של חברות הפורטפוליו, ופער השווי בין קונים למוכרים הולך ומצטמצם.
חוב פרטי: תשואה נמוכה יותר אך סיכון מופחת
קרנות חוב פרטי פועלות בעיקר על בסיס ריביות משתנות, ולכן הורדת ריבית מורגשת בהן מיד. תזרים תשלומי הריבית מתיק ההלוואות קטן ככל שהריבית יורדת, אך במקביל ההקלה על הלווים מפחיתה את סיכון האשראי. לפי Lord Abbett, שוק האשראי הפרטי נכנס ל-2026 עם תנאים חיוביים, על רקע סביבה תומכת יותר לעסקאות. הירידה בתשואה אינה מפחיתה בהכרח את האטרקטיביות היחסית של האפיק, שכן גם התשואות על מכשירים מתחרים יורדות במקביל. בנוסף, יותר מ-620 מיליארד דולר באיגרות חוב והלוואות ממונפות מתקרבות לפדיון בשנים 2026 ו-2027, מה שעשוי ליצור הזדמנויות מימון מחדש לטובת הקרנות.
נדל"ן: סימני התאוששות
תחום הנדל"ן מושפע ישירות מסביבת הריבית בשל רמת המינוף הגבוהה שמאפיינת אותו. בשנים 2023 ו-2024, קרנות נדל"ן לא סחירות הציגו בממוצע תשואות שנתיות שליליות. ירידה בריביות עשויה לתמוך בהתאוששות דרך הפחתת עלויות המשכנתאות, ירידה בשיעורי ההיוון והגדלת הביקוש מצד קונים. לפי Brookfield, הריביות שעדיין גבוהות מהממוצע ההיסטורי שומרות על אטרקטיביות התשואה מחוב נדל"ן, ובמקביל המעבר לריביות נמוכות יותר צפוי להגביר את פעילות העסקאות.
השקעות אלטרנטיביות בתשתיות וקרנות גידור
השקעות אלטרנטיביות בתשתיות ממשיכות להיות אטרקטיביות בזכות מנועי צמיחה מבניים כמו דיגיטציה, מעבר לאנרגיה נקייה ושדרוג תשתיות מיושנות. ירידת ריבית מוזילה את עלויות המימון של פרויקטים חדשים ומעלה את שווי הנכסים הקיימים. לגבי קרנות גידור, ההשפעה פחות חד-משמעית, שכן קרנות אלו פועלות באסטרטגיות מגוונות עם רגישויות שונות לריבית. עם זאת, רוב קרנות הגידור ממונפות, כך שעלויות המינוף שלהן עשויות לרדת.
מה התחזית לעתיד?
מבט לשנת 2026, סביבת הריבית היורדת צפויה להמשיך לתמוך בפעילות ההשקעות האלטרנטיביות, אם כי הקצב והעוצמה תלויים בהתפתחות נתוני האינפלציה ושוק העבודה, וכן בזהות יו"ר הפד הבא שימונה לאחר סיום כהונת פאוול במאי. משקיעים שמעוניינים למפות את ההשפעות על תיק ההשקעות שלהם יכולים להיעזר בצוות המומחים של iFunds, המלווה משקיעים בבחירת אפיקים אלטרנטיביים המותאמים לסביבת הריבית המשתנה.