תיק השקעות מסורתי בנוי על שני עמודים – מניות ואגרות חוב. האסטרטגיה המקובלת הייתה תמיד שכשהמניות עולות, האג"ח נשארות יציבות, וכשהמניות יורדות, האג"ח מספקות הגנה. אבל בשנים האחרונות, הכללים האלה משתנים. ב-2022, למשל, ראינו ירידות של כ-18% במדד המניות העולמי ובמקביל ירידה של כ-13% באג"ח הממשלתיות האמריקאיות. משקיעים שחשבו שהם מוגנים גילו שהם חשופים לאותו הסיכון בדיוק. כאן נכנסות השקעות אלטרנטיביות לתמונה.
ההגדרה של השקעה אלטרנטיבית
ההגדרה הפשוטה היא כל אפיק השקעה שלא נסחר בבורסה המסורתית. זה כולל קרנות הון פרטי, קרנות חוב פרטי, נדל"ן מניב, השקעות בתשתיות וקרנות גידור. המשותף לכולם – הם מתנהגים אחרת מהשווקים הציבוריים, והתמחור שלהם לא משתנה כל יום לפי מצב הרוח של השוק.
ההבדל המרכזי הוא באופן קביעת השווי. במניה ציבורית, המחיר משתנה כל שנייה. בהשקעה אלטרנטיבית, השווי נקבע לפי שערוך נכסים שמתבצע אחת לרבעון. זה אומר תנודתיות נמוכה יותר, אבל גם נזילות נמוכה.
למה זה עובד? הנתונים מדברים
מחקרים מראים שתיק המשלב השקעות אלטרנטיביות לצד מניות ואג"ח יכול לשפר את פרופיל הסיכון-תשואה. ההיגיון פשוט – כשמוסיפים נכסים שמתנהגים אחרת מהשווקים המסורתיים, מפחיתים את התלות בגורם סיכון אחד. כשהבורסה צנחה ב-2022, קרנות החוב הפרטי המשיכו להניב 8%-10%, כי תזרים תשלומי הריבית המשיך להיכנס. גם נדל"ן מניב איכותי המשיך לייצר הכנסות שכירות יציבות.
הסיבה היא הקורלציה הנמוכה. השקעות אלטרנטיביות נוטות להגיב אחרת לאירועי שוק, מה שיוצר איזון טבעי בתיק. בנוסף, רבות מהן מספקות תזרים מזומנים שוטף שלא תלוי בתנודות השוק היומיות.
האפיקים המרכזיים
קרנות הון פרטי: רוכשות חברות, משפרות ביצועים, ומוכרות אחרי 5-7 שנים. תשואה ממוצעת של כ-13% בשנה, אבל הכסף נעול לתקופה ארוכה.
חוב פרטי: הלוואות ישירות לחברות בריביות של סופר בתוספת מרווח של 5%-7%. מניב תזרים שוטף, תשואה ממוצעת 9%-10% בשנה.
נדל"ן מניב: משרדים, מגורים להשכרה, לוגיסטיקה. הכנסה שוטפת בתוספת עליית ערך. תשואה של 7%-12% בשנה.
תשתיות: מתקני אנרגיה, כבישי אגרה, מגדלי תקשורת. חוזים ארוכי טווח עם הגנה מפני אינפלציה. תשואה של 8%-11% בשנה.
הסיכונים והאסטרטגיה הנכונה
הסיכון המרכזי הוא נזילות נמוכה – הכסף נעול ל-5-10 שנים. בנוסף, יש שקיפות מוגבלת ומורכבות גבוהה יותר. רוב הקרנות דורשות מעמד משקיע כשיר והשקעה מינימלית גבוהה.
המומחים ממליצים להקצות 15%-30% מהתיק להשקעות אלטרנטיביות, עם פיזור גם בתוך האלטרנטיבי. שילוב של חוב פרטי לתזרים שוטף, הון פרטי לצמיחה, ותשתיות ליציבות – זו אסטרטגיה מאוזנת.
סיכום
לסיכום, השקעה אלטרנטיבית לא מחליפה את התיק המסורתי, אלא משלימה אותו. בעולם שבו הקורלציה בין מניות לאג"ח משתנה – יש ערך אמיתי בחשיפה לנכסים שמתנהגים אחרת. אבל זה דורש תכנון, הבנה מעמיקה, וליווי מקצועי.