מקרה ה-18 מיליארד החסרים: מה יועצים פיננסיים יכולים ללמוד מהניסיון של מוסדות גדולים
מה יועצים פיננסיים יכולים ללמוד מהניסיון המוסדי
טעויות בקביעת הקצאת נכסים עלולות להיות יקרות, והימנעות ממכשירים כמו השקעות הון פרטי, אשראי פרטי ונדל"ן יכולה להיות בעלת מחיר כבד. אחת הדוגמאות הבולטות לכך היא השינוי הפתאומי במדיניות של CalPERS, קרן הפנסיה הציבורית הגדולה ביותר בארה"ב, שהעלתה את הקצאת הנכסים הפרטיים שלה ל-40% מכלל תיק ההשקעות שלה.
זהו שינוי חד מהמדיניות הקודמת של CalPERS, שהקפיאה למעשה את תוכנית ההשקעות בהון פרטי בין השנים 2009 ל-2018 – מהלך שגורמים בקרן מודים כעת שעלה בקרוב ל-18 מיליארד דולר בתשואות אבודות.
הניתוח של CalPERS הצביע על כך שתשואות ההון הפרטי שלה בעשרים השנים האחרונות עמדו על ממוצע שנתי של 12.3%, מה שהפך אותו לנכס המניב ביותר בתיק ההשקעות בתקופה זו. "תשואות ההון הפרטי בחמש השנים ובעשר השנים האחרונות עלו על כל נכס אחר עד סוף שנת 2023," ציין דובר הקרן.
יותר מכך, סקירת ההקצאות של CalPERS העלתה כי הון פרטי הוא עדיין הנכס עם הפוטנציאל לתשואות הגבוהות ביותר בטווח הארוך. משמעות הדבר היא שגם בסביבה של ריבית גבוהה יותר, לנכסים מסוג זה יש את הפוטנציאל להניב תשואות משמעותיות למשקיעים.
קרן הפנסיה היפנית, הקרן הנורבגית והקרן הדרום קוריאנית, אף הן העלו את הקצאתן לנכסים פרטיים אחרי בחינה מעמיקה של אסטרטגיות ההשקעה שלהן.
החשיבות של נכסים פרטיים ליועצים פיננסיים
העובדה שנכסים פרטיים מציעים תשואות גבוהות יותר, יכולה לעזור ליועצים לענות על צרכים ספציפיים של לקוחות.. התשואות העדיפות עם וולטליות נמוכה יותר שניתן למצוא בקרנות שווקים פרטיים יכולות להיות רלוונטיות במיוחד למענה על הצרכים הספציפיים של ללקוחות בחיסכון שלהם לטווח ארוך, כמו גם לשרת את הצורך של הכנסה שוטפת. מהו אשראי פרטי אם לא שיפור הכנסה בתיק ההשקעות? דוגמא מעולה לכך הם מנהלים שצמחו בתחום הזה, שמסוגלים לייצר תשואות של 11-12% בסביבות הריבית הנוכחיות.
באם היה צורך בתמריץ נוסף למשקיעים לרכוש השקעות פרטיות, הרי שההיצע העולמי של מניות ציבוריות הולך ומצטמצם באופן עקבי, כך על פי מחקר עדכני של אנליסטים ב-JP Morgan. השנה בלבד נרשמה ירידה נטו של 120 מיליארד דולר במניות ציבוריות, סכום שמאפיל על הירידה של 40 מיליארד דולר בשנה שעברה ומסמן את השנה השלישית ברציפות של ירידה. זאת בשל המגמה הגוברת של חברות להישאר פרטיות לזמן ארוך יותר, לצד עלייה ברכישות חוזרות של מניות. המשמעות החשובה היא שיועצים המשקיעים רק בשווקים ציבוריים עלולים לפספס מגוון רחב של הזדמנויות צמיחה.
בדיקת נאותות ומחקר מעמיק נשארים המפתח להשגת תשואות, במיוחד בשווקים פרטיים. כיום, עם מספר רב של מנהלים המציעים מוצרים שנראים פחות מובחנים ועם פרופילי ביצועים מגוונים בשני קצות הספקטרום, הידע והמומחיות הם חשובים מתמיד.
