תחום ההשקעות האלטרנטיביות צמח בישראל בקצב מהיר בשנים האחרונות. יותר ויותר משקיעים מחפשים אפיקים מחוץ לבורסה – קרנות נדל"ן, קרנות אשראי, קרנות גידור ועוד. אבל שאלה אחת חוזרת שוב ושוב: מי בכלל מפקח על קרן השקעות אלטרנטיביות, ואיך יודעים שהכסף נמצא בידיים אחראיות?
הפיקוח של רשות ניירות ערך – ומה הפער שקיים
השקעות אלטרנטיביות הן השקעות שאינן נסחרות בשוק ההון, ועל כן נעדרות פיקוח ישיר של רשות ניירות ערך. זה לא אומר שאין פיקוח בכלל – אבל זה כן אומר שהוא שונה ממה שמכירים בשוק ההון הרגיל.
בעקבות שורה של פרשות שבהן אלפי ישראלים איבדו את חסכונותיהם, הודיעה רשות ניירות ערך על כוונתה להגביר את הפיקוח והאכיפה בתחום ההשקעות האלטרנטיביות. יו"ר הרשות הבהיר כי "הכללים שמפרסמת הרשות נועדו להבהיר מיהם הגופים שרשאים להציע מוצרים אלו, ומה הנורמות שחלות עליהם".
מה השתנה בפיקוח על קרן השקעות אלטרנטיביות בשנים האחרונות
רשות ניירות ערך ממשיכה להדק את הפיקוח על שוק ההשקעות האלטרנטיביות בישראל. אחרי שהגבילה את האפשרות לתווך השקעות כאלה לציבור הרחב, היא מבהירה מה מותר ובעיקר מה אסור לפרסם – כולל שיעורי תשואה, דמי ניהול, הרכב נכסים ומדיניות פדיון.
עמדת הרשות היא שגם תיווך בהשקעות שנחזה להיות תמים עלול כעת להוביל להליכי אכיפה, אם הגורם המתווך אינו בעל רישיון מתאים לייעוץ השקעות או שיווק השקעות. בנוסף נקבע כי המספר המירבי של משקיעים בקרנות ובמיזמים להשקעות אלטרנטיביות יוגבל ל-50 בכל רגע נתון.
קרן השקעות פרטית בנאמנות – המודל החדש
רשות ניירות ערך מקדמת סוג חדש של קרנות – "קרן השקעות פרטית בנאמנות", שתהיה קרן אלטרנטיבית מפוקחת, בהתאם למודלים הקיימים באירופה. המשמעות היא שבעתיד הקרוב, חלק מקרנות ההשקעות האלטרנטיביות יפעלו תחת מסגרת רגולטורית ברורה יותר, עם חובות דיווח, שקיפות ופיקוח שוטף.
מה זה אומר למשקיע לפני שנכנסים
קרן השקעות אלטרנטיביות שאינה מפוקחת יכולה לפנות לעד 35 משקיעים שאינם כשירים בכל תקופה של 12 חודשים, ורק בדרך של פנייה פרטנית – לא דרך פרסום לציבור. לעומת זאת, קרנות מפוקחות שפועלות לפי חוק השקעות משותפות בנאמנות יכולות לפנות לציבור הרחב.
לפני שנכנסים לכל קרן השקעות אלטרנטיביות, כדאי לבדוק שהגוף המנהל עובד עם נאמן חיצוני, שהוא בעל רישיון מתאים מרשות ניירות ערך, ושיש שקיפות מלאה לגבי אופן הניהול והדיווח השוטף למשקיעים.