קרנות גידור נחשבות לאחד הכלים המתוחכמים בעולם ההשקעות. בניגוד לקרנות נאמנות רגילות שפועלות לפי מדיניות השקעה סטנדרטית, קרנות גידור אינן מוגבלות למדיניות השקעה אחידה ויכולות להשתמש באסטרטגיות מורכבות כמו מינוף, שורטים, נגזרים והשקעות אלטרנטיביות. המטרה תמיד זהה – לייצר תשואה חיובית, גם כשהשוק יורד. כדי להבין מה מייחד את קרנות הגידור, כדאי להכיר את האסטרטגיות המרכזיות שבהן הן משתמשות.
האסטרטגיות המרכזיות של קרנות גידור
לונג-שורט: זו האסטרטגיה הנפוצה ביותר. הקרן לוקחת פוזיציות לונג על ניירות ערך המוערכים בחסר, ובמקביל מוכרת בשורט ניירות ערך שלהערכתה מתומחרים יתר על המידה – במטרה להרוויח הן מעליית המחירים והן מירידתם. היופי באסטרטגיה הזו הוא שהיא יכולה לייצר רווח גם בשוק יורד, כי הפוזיציה השורטית מרוויחה דווקא כשמחיר הנייר צונח. קרנות לונג-שורט מנייתיות נהנו בתקופה האחרונה מסביבה שאפשרה יצירת ערך משמעותית, באמצעות שילוב של פוזיציות לונג מוצלחות ובחירת מניות לצד ניהול שורטים שלא מחקו את העליות.
מאקרו גלובלי: אסטרטגיה המבוססת על השקעה לפי מגמות מאקרו בכלכלה העולמית, כולל ריביות, אינפלציה ומטבעות. מנהלי הקרן מנתחים מגמות כלכליות רחבות – כמו צפי לעלייה בריבית של בנק מרכזי מסוים, או חולשה של מטבע של מדינה – ומשקיעים בהתאם על פני שווקים שונים בעולם. מדובר באסטרטגיה שדורשת ניתוח מאקרו עמוק ויכולת לנוע מהר בין שווקים ונכסים.
ארביטראז' וניצול עיוותי שוק: האסטרטגיות יכולות לכלול ניצול עיוותי שוק, מסחר בתנודתיות, ארביטראז' ומודלים כמותיים. ארביטראז' הוא ניצול פערי מחיר זמניים על אותו נכס בשווקים שונים – מנהל הקרן קונה בזול באחד ומוכר ביוקר בשני, לפני שהפער נסגר. הרווחים על כל עסקה קטנים, אבל הנפח הגבוה של העסקאות יוצר תשואה משמעותית לאורך זמן.
מולטי-סטרטג'י: שילוב של כמה גישות – לונג-שורט, ניהול דינמי ומאקרו גלובלי – על פני נכסי בסיס שונים כמו מניות, אג"ח ומטבעות. קרנות גידור רבות בישראל עברו בשנים האחרונות למודל הזה, שמפזר את הסיכון בין אסטרטגיות ולא מסתמך על כיוון שוק אחד בלבד. המטרה העיקרית היא לצמצם ולגדר את הסיכונים הקיימים בשוקי ההון ואת התנודתיות המאפיינת את המסחר בהם, תוך ניסיון לייצר תשואה עודפת שאינה תלויה בכיוון אחד של השוק.
אסטרטגיות כמותיות: קרנות גידור מסוימות מנהלות את ההשקעות דרך אלגוריתמים ומודלים סטטיסטיים שסורקים כמויות עצומות של נתונים ומבצעים עסקאות בקצב שמנהל אנושי לא יכול להתחרות בו. בין האסטרטגיות הנפוצות גם מסחר אקטיבי ומעקב אחר מדדים חכמים. הכלים הכמותיים מאפשרים לזהות הזדמנויות שהעין האנושית תפספס, ולפעול עליהן בזמן אמת.
למה זה חשוב למשקיע שבוחן קרנות גידור
הבחירה בקרן הספציפית ובאסטרטגיה הספציפית מאוד משמעותית – ישנן קרנות שהציגו תשואות חיוביות גבוהות וישנן כאלה שהציגו תשואה שלילית, כך שהשקעה בקטגוריה אינה שקולה לרכישת מדד קרנות גידור אחיד.
שילוב קרנות גידור בתיק ההשקעות עשוי לשפר את פוטנציאל התשואה של התיק, לשפר את הפיזור והגיוון בו ולהחליק את התנודתיות שלו על פני זמן. אבל כדי לנצל את היתרונות האלה, צריך להבין לא רק את הביצועים ההיסטוריים של הקרן – אלא בעיקר את האסטרטגיה שמאחוריהם. אסטרטגיה שעבדה מצוין בתקופת ריבית אפסית לא בהכרח תמשיך להצליח בסביבה שונה – ולהיפך.