ההגדרה של משקיע כשיר היא אחד הנושאים המרכזיים בעולם ההשקעות בישראל, כי היא קובעת מי רשאי לקבל גישה למוצרים פיננסיים מתוחכמים שלא פתוחים לציבור הרחב. בשנים האחרונות ההגדרה הזו עוברת שינויים לא פשוטים, וכדאי להכיר את מה שקורה כדי לדעת איפה עומדים היום.
מאיפה הגיעה ההגדרה משקיע כשיר
הגדרת המשקיע הכשיר מעוגנת בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך, ונועדה לאזן בין הצורך להגן על ציבור המשקיעים לבין הרצון לקדם פעילות כלכלית במשק. עד 2016 המשקיע היה צריך לעמוד גם במבחני ניסיון וידע בשוק ההון, לא רק בתנאים כספיים. התיקון שנעשה באותה שנה ביטל את המבחנים האלה, והשאיר בפועל שלושה מסלולים שמבוססים על היקף נכסים נזילים, גובה הכנסה, או שילוב של השניים. השינוי הזה בפועל הרחיב את מעגל המשקיעים הכשירים, כי כל מי שעומד בתנאי ההון או ההכנסה נחשב כשיר, גם בלי ניסיון קודם בשוק ההון.
הסכומים המעודכנים ואיך הם מתעדכנים
לפי החוק, הסכומים בהגדרת המשקיע הכשיר מתעדכנים אחת לשלוש שנים בהתאם לשינוי במדד המחירים לצרכן. נכון לינואר 2025, אדם נחשב משקיע כשיר אם שווי נכסיו הנזילים עולה על כ-9.4 מיליון שקל, אם הכנסתו בכל אחת מהשנתיים האחרונות עולה על כ-1.41 מיליון שקל, או אם הכנסת המשפחה שלו עולה על כ-2.12 מיליון שקל. יש גם מבחן משולב, שבו נדרשים נכסים נזילים בשווי של כ-5.9 מיליון שקל לצד הכנסה שנתית נמוכה יותר. כדאי לזכור שהסכומים האלה משתנים מזמן לזמן, אז מומלץ לבדוק את הנתונים העדכניים ביותר באתר הרשות לניירות ערך סמוך למועד ההצטרפות להשקעה.
מה קורה עם הדיון על שינוי הקריטריונים למשקיע כשיר
בשנים האחרונות הרשות לניירות ערך בוחנת שינוי נוסף בהגדרת משקיע כשיר, לראשונה מזה כשמונה שנים. הדיון עוסק בעיקר בשאלה אם הרף הכספי הנוכחי גבוה מדי ביחס למטרה המקורית של ההגדרה, ואיך הוא משפיע על הנגישות למוצרים כמו קרנות גידור והשקעות אלטרנטיביות. נכון לאמצע 2026, מדובר עדיין בבחינה מתמשכת מצד הרשות, בלי החלטה סופית שפורסמה, כך שהקריטריונים הקיימים ממשיכים לחול במלואם. ההערכות המקובלות הן שבישראל יש כיום עשרות אלפי משקי בית שעומדים בהגדרת המשקיע הכשיר, שיעור נמוך יחסית בהשוואה לארצות הברית, ששם ההגדרה המקבילה חלה על נתח גדול הרבה יותר מהאוכלוסייה.
מה עשוי להשתנות בהמשך
אם הרשות בסוף כן תוביל שינוי בהגדרה, יש כמה כיוונים שמדברים עליהם בשוק. אפשרות אחת היא הורדת סף הנכסים או ההכנסה, כך שמעגל רחב יותר של אנשים יוכל להיחשב כשיר ולקבל גישה למוצרים ששמורים היום בעיקר לבעלי הון גבוה. אפשרות אחרת היא הוספת מסלול נוסף שמבוסס על ידע פיננסי או ניסיון מקצועי, בדומה למה שהיה נהוג לפני 2016, לצד המבחנים הכספיים הקיימים. שינוי כזה צפוי להשפיע גם על מנהלי הקרנות, שיצטרכו להתאים את תהליכי האימות שלהם, וגם על ציבור המשקיעים הפוטנציאליים. מי שמתעניין בתחום כדאי שיעקוב אחר הודעות הרשות לניירות ערך בתקופה הקרובה, כי כל עדכון עשוי לשנות את מי שנחשב לפי החוק משקיע כשיר.
סיכום
הגדרת המשקיע הכשיר עברה שינויים משמעותיים מאז 2016, והיא ממשיכה להיות נושא לדיון ציבורי ורגולטורי גם היום. מי שרוצה לבדוק את מעמדו כמשקיע כשיר צריך להכיר את הסכומים המעודכנים, את אופן החישוב שלהם, ואת האפשרות שהם ישתנו בעתיד הקרוב בעקבות הבחינה שממשיכה ברשות לניירות ערך.