השם "גידור" מרמז על הגנה, וזו בדיוק הציפייה שרוב המשקיעים מביאים איתם כשהם שוקלים להיכנס לתחום. אבל התשובה, כמו הרבה דברים בעולם ההשקעות, מורכבת יותר ממה שנראה במבט ראשון.
מה קרנות גידור אמורות לספק – על פי ההגדרה
קרנות גידור אמורות להעניק הגנה למשקיעים מפני תנועות חדות. כשהשוק עולה בחדות, הן עולות אך לא בתשואות דומות לשוק – בעיקר בשל עלויות הגידור. כשהשוק צולל, הן אמורות להניב תשואה עודפת משמעותית על פני השוק ולהציג ירידות נמוכות יותר.
בחלק מקרנות הגידור שואף מנהל הקרן לייצר תשואה חיובית גם בתנאי שוק יורדים או שוק תנודתי שדורך במקום. זו הבטחה אטרקטיבית מאוד – תיק שמרוויח גם כשהבורסה יורדת.
הנתונים מהשטח: מה קרה בפועל
בשנת 2022, שנה של ירידות חדות, קרנות הגידור המקומיות רשמו בממוצע ירידה של 7.4% – נמוכה משמעותית מהירידה של 11.8% במדד ת"א 125 ומירידת 9.2% במדד ת"א 35. כלומר, בשנת המבחן האחרונה, קרנות הגידור עמדו בהבטחה – לא מנעו הפסד, אבל הקטינו אותו בצורה משמעותית.
כוחן של קרנות הגידור הוא דווקא בתקופה של ירידות חדות, כשנכנסים לפעולה מנגנוני הגנה יקרים שהקרנות רוכשות, שמגינים על כספי המשקיעים ומונעים נזקים כבדים. באופן פרדוקסלי, שנה של עליות חדות מאוד בבורסה פועלת דווקא לרעת הקרנות הללו, שיתקשו יותר להכות את מדדי הבורסה המרכזיים.
הצד השני של המטבע
למרות השם, רוב קרנות הגידור אינן מבטיחות הגנה מלאה על ההון בשוק יורד. המונח "גידור" מתייחס יותר לשיטות הניהול הגמישות מאשר לביטוח מפני ירידות.
הסבר חלופי לתשואות הגבוהות שחלק מהקרנות מציגות הוא שמנהלי קרנות הגידור המנייתיות לא מגדרים באופן מהותי את הנכסים שלהם נגד ירידות. במקרים כאלה, קרן שהציגה ביצועים מרשימים בשנות גאות – עלולה להתאכזב בדיוק כשהמשקיע הכי צריך אותה.
ברבעון הראשון של 2026, בעוד שהמדד המוביל בת"א עלה ב-10%, קרנות הגידור הגדולות עלו בממוצע ב-7% בלבד – בין היתר בגלל עלויות ההגנות היקרות שהן רוכשות, ולאחר ניכוי דמי ניהול ודמי הצלחה גבוהים. זה המחיר של הגידור – בתקופות טובות, אתם משלמים על ביטוח שלא השתמשתם בו.
אז מה המסקנה?
קרנות גידור אינן קסם – הן כלי ניהול סיכונים. מי שנכנס לקרן גידור בציפייה לתשואות זהות לשוק בעליות ולהגנה מלאה בירידות – ייאכזב בשני הכיוונים. אבל מי שמבין שהמטרה היא להחליק את התנודתיות של התיק לאורך מחזורים שלמים, ולא לנצח את השוק בכל שנה – עשוי למצוא בקרנות גידור בדיוק את מה שהוא מחפש.